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医美行业系列专题报告之一:他山之石 从日韩发展史看中国医美行

发布日期:2021-09-28 10:35   来源:未知   阅读:

  日本医美起步较早,非手术类占比远高于全球平均:日本医美行业萌芽于19 世纪,是开展整形美容手术较早的亚洲国家,行业规范性强,技术与服务均高于全球平均水平。日本医美市场具备较强的活力,据JSAPS(日本美容外科学会)推算,2017 年日本当地共进行了约321 万次整形手术或项目,根据手术平均价格进行推算,其市值约为230 亿人民币。在日本,抑制皱纹和松弛的药物注射和激光脱毛等微整形是医美的主流,非手术类占比约85%,远高于全球平均水平。

  韩国医美渗透率高,医疗美容经济发达:韩国整容起源于 20 世纪 50 年代;随20 世纪70 年代韩国经济腾起并且成为亚洲四小龙,韩国医美行业发展加速;2009 年,韩国政府修改《医疗法》,韩国国际医疗旅游产业开始全面兴起。目前,韩国是全球医美渗透率最高的国家之一。据头豹金融研究院,2019 年韩国医美渗透率为20.5%,高于美国(16.6%)、日本(11%)、中国大陆(3.5%)。大量亚洲游客推动了韩国医美市场的发展,据韩国保健产业振兴院,2013 年我国赴韩整容人数为1.63 万人,2018 年达到10 万人,占到外国人赴韩整容总数量的71.43%。

  中国医美机构民营占主导,渗透率提升空间大:中国医疗美容行业起步稍落后于日本及韩国,但得益于人口红利,中国医疗美容市场规模未来有望远超日韩。20 世纪90 年代开始,我国医疗美容进入成长期。2014 年后,随着中国“互联网+”浪潮的掀起,中国医美行业开始进入高速发展期,新氧、更美、悦美等互联网医美平台迅速扩张,各坛高手资料4944cc,逐渐成为医疗美容产业链的枢纽环节。目前,中国民营医美机构已成为医美市场的主导力量,占比超九成,但行业集中度较低。根据弗若斯特沙利文分析,受监管的中国医疗美容市场规模在2018 年达到1,216.7 亿元,并预计在2023 年达到3,601.3亿元,复合增长率为24.2%。2019 年,中国的医美渗透率是日本的1/3,美国的1/5,韩国的1/6,未来提升空间较大。

  一、市场保持快速增长,渗透率持续提升,向低线城市发展,男性颜值意识崛起;二、监管逐步加强,利好证件齐备的上游医美产品厂商及合规的下游医美机构;三、管家婆中特网,海南试点等政策支持叠加疫情影响,导致海外医美消费回流,医美行业发展加速;四、医美行业收购整合的趋势初现,上游通过横向并购快速丰富产品线,下游推动标准化扩张;五、、更美等中介机构崛起,线上平台影响力加大,行业信息差将逐渐消除。

  投资建议:中国医美行业正处于快速发展期,由于国内经济快速发展、消费者求美意识觉醒、产品供给日益旺盛,预计未来医美渗透率将持续提升,行业仍将维持快速增长,国产品牌市占率正逐步提升,国内医美市场有望成为全球规模最大的医美市场之一。重点推荐标的包括:管线布局完备的国货医美注射剂龙头【爱美客】、玻尿酸全产业链布局的【华熙生物】、医美与制药双轮驱动【四环医药】、老客复购占比高的医美区域龙头【朗姿股份】、国货功能性护肤龙头【贝泰妮】。

  风险提示:宏观经济波动风险,终端消费需求疲软,新产品推广不及预期,疫情影响时间过长,政策监管趋严风险。